徐惠娘與黃萬里私奔且產下一子，卻被徐父（龍勁華飾）尋至，徐父逼黃萬里交出小孩，并置黃萬里于死地，黃萬里臨死前為其子取名為黃飛龍，徐父為了女兒名節，將小孩放入河中讓水流走。 阿牛（江宏恩飾）長大后為賺錢，被人販子王老板（趙舜飾）利用其力氣大，在街上當作牛拖車來賺錢，被剛從日本留學回臺灣的富家小姐林玉紅（賈靜雯飾）遇上，玉紅不忍，以身上的銀兩及耳環欲替阿牛贖身，并得忠義堂武館少爺黃飛虎（黃少琪飾）幫忙。 玉紅幫助阿牛得到自由，阿牛無處可去，為答謝玉紅，一路跟回林家，玉紅為其整理儀容，才發現阿牛其實長得不錯，其父林逢春（李滔飾）與其弟林玉書（洪誠陽飾）回家后極力反對玉紅收留阿牛，于是將其趕出林家，玉紅無奈，送銀兩給阿牛，阿牛以自由之身可以賺錢，拒收玉紅銀兩，玉紅感動。 忠義堂館主黃萬里與其妻林阿雪（張琴飾）告訴黃飛虎表妹晚上到府上做客，飛虎才知道玉紅與早上救阿牛的女孩就是同一人，心中大喜，于是邀玉紅他日到臺灣四處看看。 阿牛與李天九（李國超飾）為人做工賺錢，在路上遇到人口販子王老板，并看到王老板正在到處兜售玉紅的耳環，阿牛想買回還給玉紅，無奈身上銀兩不多。便于王老板打賭半支香內爬上灑滿油的旗桿，拿到旗子……